社交平台上曾经流行过一个话题证券配资网，“月薪两万吃不起一碗面”，指向了高端商场中的“面馆刺客”。
当写字楼里的白领们越来越不愿为了一碗30多元的面买单，高端面馆在过去几年经历闭店、降价的窘境时，一碗在广州起步的重庆小面，却逆势开始冲刺港股IPO。
面馆赛道上，此前颇受瞩目的是和府捞面。这家主打“书房里的养生面”的高端面馆两度冲击IPO却无下文，如今因为宣传“中式面馆第一品牌”被罚款3万元，遇见小面却率先开始争夺“中式面馆第一股”。上市前夕，京东集团前CEO徐雷还以独立非执行董事的身份加入遇见小面。
遇见小面的底气或许在于其轻资产扩张能力和盈利水平。
作为主打重庆小面的面馆，遇见小面诞生在“最不能吃辣”的广州，目前在全国有超过400家门店。2024年，其营收11.54亿元，净利润6070万元，连续两年盈利。而和府捞面曾3年亏7亿，2023年扭亏却未披露利润，其重资产投入也让资本顾虑较多。
不过，无论是和府捞面还是遇见小面，都需直面消费环境变化，客单价从40多元下降到30多元后，商业模式是否能持续的问题。降价后，和府捞面和遇见小面的同店销售额都有不同程度下滑。
展开剩余88%今年以来，港股迎来奶茶、零食、盲盒等消费品公司的密集上市。但在业内人士看来，遇见小面乘上这股热度发起上市，或许更大的意义在于为加盟业务打响声势，“还不如某面花3万元打个广告”。目前看来，高端面馆的商业模式仍待验证。
理工科学霸做小面，年入11亿遇见小面的开端，是三位80后的“985学霸”闯进传统面馆生意的故事。
2014年，三位华南理工大学的毕业生——宋奇、罗燕灵夫妇及校友苏旭翔，用凑来的60万元启动资金，在广州体育东横街开出首家不足50平方米的重庆小面店。这其中的50万元，还是宋奇家里给的结婚买房钱。
遇见小面也将“创始团队年轻且高知”写入招股书。相较于草根出身较多的面馆老板，高学历创业者的闯入，也预示着这是一个与众不同的面馆样本。
从创始人背景可以溯源一个品牌的气质。手握香港科技大学硕士文凭的宋奇，曾在麦当劳炸薯条，西式快餐标准化的逻辑根植心里；计算机专业背景出身的苏旭翔，擅长系统化思维，有着严谨和理性。
“全面多元化经营和高效体系化管理，是遇见小面商业模式的核心竞争力，确保门店可以不断复制实现规模化。”招股书如此提到。
据媒体报道，为还原地道重庆风味，遇见小面曾在重庆街头试吃137家面馆，用实验室精度量化调料配比：辣椒精确到克，油温误差控制在±2℃，面条出锅时间精确到秒。他们将“油六成热”“盐适量”等模糊表述转化为可复制的操作标准，甚至开发出可自动计算食材保质期、预警废弃的数字化系统。
“唯有连住体系，才能锁住管理，严格实行标准，才能形成环境、服务、质量、菜品口味的一致性”。从菜品研发、采购、供应链、选址、餐厅运营、市场营销到品控，遇见小面都开发了一套数智化管理体系。
目前，遇见小面对直营和特许经营门店都实行总部集中化管理、简化餐厅运营程序、遵循统一的标准。所有餐厅、运营人员、菜品都链接在管理体系里。通过AI选址系统、智能订货算法，员工半小时即可完成采购决策，翻台率稳定在3.7次。
正是靠着标准化扩张，遇见小面门店快速复制。
创业初期，遇见小面用7年才开出100家门店，却在2024年以10个月新增100家的速度狂奔至400多家店。目前，其重庆小面、豌杂面连续三年蝉联全国线下销量冠军。尽管客单价从36元降至32元，但订单总量三年翻3倍，2024年营收突破11.5亿元。
遇见小面试图解决的是中餐一直以来难以标准化、规模化的难题。
相比于西式快餐在全球市场攻城略地，口味更丰富、复杂的中餐往往难以简单复制。相较于西式快餐43.7%CR5（前五名市场份额），中国中式面馆CR5仅为2.9%，市场极度分散。招股书披露，遇见小面作为中国第四大中式面馆，市场份额仅为0.5%。
小面赛道没有复制奶茶行业神话将火锅及相关供应链标准化运营的海底捞，一直是港股的龙头公司。而在同为餐饮、模式更轻的饮品行业，奶茶行业的后来者霸王茶姬也一度靠着精简SKU、快速出杯弯道超车。瑞幸靠着自动化咖啡机颠覆了咖啡行业，叫板星巴克。
陆正耀重新创业，也曾将目光投到面馆，推出“趣小面”。只不过，瑞幸的成功剧本没在小面赛道重现，陆正耀迅速转回咖啡赛道，押注库迪。
在躬身入局之前，陆正耀的想法或许与那些投资小面的资本类似，在繁杂的中餐品类中，面食更容易被标准化，因此更容易复制扩张，他们相信一个面馆品牌也能实现万店规模。
拥有3.6万店的蜜雪冰城，以超过5000倍认购倍数刷新了港股的受欢迎程度，38倍的市盈率远超餐饮同行，目前1800亿港元市值，是海底捞的两倍。这或许是资本试图在小面上复制的故事。
2021年，红杉、高瓴、腾讯等机构争抢小面馆，腾讯投了押注和府捞面、马记永，高瓴资本押注五爷拌面，红杉资本领投马记永。和府捞面以8亿元E轮融资创下行业纪录，单店估值高达6000万元；遇见小面一年内完成3轮融资，估值突破30亿元；陈香贵、马记永等新贵品牌在短短数月内估值翻倍。有机构喊出，“小面赛道五年内诞生中式麦当劳”。
然而现实是，资本催熟下的面馆们一路狂奔，但是失去资本输血便难再有扩张动力。市场上尚没有超过千店规模的面店，甚至有品牌已经经历一轮回撤。
据公开数据，目前门店数量最多的五爷拌面从巅峰时期的1500多家门店缩减至如今800多家。和府捞面数量在600多家。第二梯队的遇见小面、马永记和陈香贵数量都在300-400家之间。
规模化扩张是连锁品牌抢占市场的常见方式，借此获得上游供应链的议价能力，从而降低成本、实现规模盈利。遇见小面的未来规划全都围绕“开店”展开——下沉低线市场开店、探索海外市场开店、加大特许经营模式开店，即扩大加盟。
但加盟生意给品牌带来的业绩增效却并不明显。2024年，遇见小面有279家直营门店和81家加盟店，直营门店收入占比超过86%，虽然加盟店数量在增长，收入占比却逐年减少。遇见小面加盟店单店年收入仅154万元，不足直营店的一半。
加盟店的盈利困境，也在影响加盟业务的进展。遇见小面2019年开放加盟，5年时间仅有81家加盟店。受制于供应链成本，加盟业务进展缓慢，和府捞面的单店投资超过百万，2024年下沉市场加盟门店仅60家，被吐槽“不如加盟奶茶店”。
30元一碗卖不动，高端小面“自降身价”在资本的加速下，中国小面赛道确实一度迎来了繁荣。
弗若斯特沙利文数据显示，中国中式面馆的总商品交易额由2020年的1833亿元增长至2024年的2962亿元，年复合增长率为12.7%。但接下来五年，机构预测增长率为10.9%，速度有所放缓。
回溯高端面馆的来源，做日式拉面的味千拉面是鼻祖。1996年进入中国市场后，以“大骨熬汤”的差异化定位，让一碗面即使卖40-50元依然受到欢迎。巅峰时期的2010年前后，味千拉面门店800家，年营收超25亿元。
转折出现在2011年的“骨汤门”事件。
味千拉面自称“纯猪骨熬制”的汤底实为“猪骨汤精”的浓缩液勾兑，引起舆论危机，味千中国市值蒸发超40亿港元。这之后，味千拉面在中国的生意一落千丈。虽然此后频推新品，如香脆猪扒等，并采取低价策略，客单价下滑，但仍难掩业绩颓势。2024年，味千拉面营收17亿元，净亏损2000万元，门店也持续收缩，仅剩500多家。
而如今面食赛道的本土选手们，虽然没有遇上如“骨汤门”一般的“滑铁卢”事件，但消费者对其品质和口味的争议却在升级。尤其随着消费者对预制汤料的抵触情绪爆发，高端小面被质疑“面馆里找不到一袋面，全是预制菜”。有媒体访谈遇见小面离职员工，得到的回答是，菜单上大多数产品都是半成品，“这在餐饮行业很普遍”。
用精确的配比和严密的计算做面，当理工科思维试图对传统面食赛道进行一场“降维打击”，多了一份效率，却少了几分味道。
或许对自身短板有足够明确的判断，遇见小面将高铁站和机场作为核心渠道和场景之一，目前已覆盖一线城市15个以上核心交通枢纽。
匆匆赶路的旅人们会降低对食物口味的期待，“标准化”口味的遇见小面甚至收获了好评。“遇见小面，在商场不会专门去吃它，在高铁站已经是数一数二好吃不踩雷的了。”一位消费者评价，“遇见小面上市的话有我公司一份功劳，公司出差时，我们一般会在机场或高铁站选择一碗30元的遇见小面。”
随着消费环境变化，消费者不愿再为了“高端”二字买单，高端小面纷纷“自降身价”。和府捞面半年内两次主动降价，将主要产品价格区间下调搭到30元以下。遇见小面的订单平均消费额由2022年的36.1元降至2024年的32元，招股书称“由于主动降价，吸引到更多顾客及增加整体销售额。”
和府捞面2024年同店销售额下降15%，遇见小面同店销售额从2022年到2023年有28.7%的增长，但是到了2024年，整体下降了4.2%。高速增长已经面临拐点。作为衡量餐饮企业经营状况的关键指标，同店销售额能反映排除新店扩张等因素外的实际运用能力。这个指标的下滑，直接指向了小面企业在单店盈利方面的压力。
面馆的估值普遍回落。和府捞面估值从70亿元降到30亿元以下。高峰期遇见小面的估值有30亿元，但按照去年净利润6070万元来看，按照港股餐饮板块平均PE（市盈率）计算，遇见小面的合理估值在11-12亿元，距离高峰期已经腰斩。
消费行业的公司往往选择在业绩最好看的时候上市。
对于遇见小面来说证券配资网，上市募资或许也成了眼下不多的获得资本输血的选择。招股书透露，遇见小面目前流动负债净额达2.42亿元，资产负债率达到89.86%，且连续三年流动负债净额都为负数。相较于“中式面馆第一股”的名头，短期来看遇见小面需要应对资金周转危机；长期来看，如何做好规模和利润、“标准化”和“烟火气”的平衡，或许是长期的课题。
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